中國人民銀行、香港金融管理局2日發(fā)布聯(lián)合公告，決定批準兩地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通合作上線(以下簡稱“債券通”)，“北向通”于7月3日上線試運行。

　　專家認為，債券通“北向通”將內(nèi)地與香港兩個市場有效聯(lián)結(jié)、互聯(lián)互通，并以香港為紐帶，實現(xiàn)內(nèi)地債券市場與全球金融市場對接，從而成為推動資本市場開放的有力抓手，標志著我國債券市場對外開放程度進一步提高，具有十分深遠的戰(zhàn)略意義。

　　納入國際債券指數(shù)概率加大

　　招商證券 首席宏觀分析師謝亞軒表示，債券通的實施落地將進一步加快中國債券市場的對外開放，預(yù)計債券市場吸引海外資本流入的規(guī)模能達到年均1000億美元，未來前景廣闊。

　　“債券通，尤其是‘北向通’將為我國債券市場注入新的血液，對資金規(guī)模及收益率曲線均會帶來一定影響。”民生證券副總裁、研究院院長管清友認為，債券通也將帶來內(nèi)地和香港債券市場互聯(lián)互通，從內(nèi)地與香港債市聯(lián)結(jié)入手，深化債市的開放政策，在引入國外投資者的基礎(chǔ)上完成人民幣債券交易的便利化，最終可達到改善中國債券資產(chǎn)的定價效率、提高債市發(fā)展水平的目標，意義深遠。

　　中信建投首席宏觀分析師黃文濤認為，債券通實施加速了國內(nèi)債券市場開放進程，加大了中國納入國際債券指數(shù)的概率。3月花旗銀行宣布將把中國債券納入部分指數(shù)，此前摩根大通 已經(jīng)表態(tài)有意將人民幣債券納入其全球新興市場債券指數(shù)。目前，國際三大債券指數(shù)為花旗全球國債指數(shù)(Citi WGBI)、摩根大通國債-新興市場指數(shù)(JPM GBI-EM)以及 巴克萊資本債券綜合指數(shù)，一旦中國債券納入將帶來追隨債券指數(shù)的基金大量配置需求。

　　助力人民幣國際化

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，債券通為境外人民幣回流境內(nèi)增添了新渠道，有利于增加境外離岸市場上的人民幣需求，促進人民幣離岸市場上的交易和融資等業(yè)務(wù)，激活境外離岸人民幣市場。

　　連平指出，進一步提高境內(nèi)人民幣債券市場的開放度，實現(xiàn)與香港等離岸人民幣市場互聯(lián)互通，推動境內(nèi)外債券市場融合發(fā)展，既能為境外人民幣提供投資回流渠道，又能充分發(fā)揮在岸人民幣價格基準對離岸價格的引導(dǎo)作用，更好地把握全球人民幣產(chǎn)品定價主導(dǎo)權(quán)，從而奠定在岸市場的全球人民幣中心地位，防止離岸市場“喧賓奪主”。因此，建設(shè)更加開放的人民幣債券市場，對未來人民幣國際化將起到全局性的支點作用。

　　海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超認為，債券通的開通增加了離岸人民幣的投資渠道，從而提升了海外企業(yè)和居民持有人民幣的意愿。隨著人民幣跨境結(jié)算和離岸市場規(guī)模擴大，購買人民幣金融資產(chǎn)的需求日漸增長。債券通機制的設(shè)立，從客觀上簡化了境外投資者投資銀行間債券市場的手續(xù)，為離岸人民幣回流境內(nèi)增添新的渠道，有利于激活境外離岸人民幣市場，推動人民幣從計價貨幣、結(jié)算貨幣到儲備貨幣的演進，助力人民幣國際化進程。

　　商業(yè)銀行迎重大機遇

　　“開展債券交易業(yè)務(wù)、做大交易型業(yè)務(wù)是國內(nèi)商業(yè)銀行在利率市場化條件下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要方向之一。”連平指出，債券通初期將采用做市機構(gòu)交易模式，對在銀行間債券市場上交易活躍的商業(yè)銀行來說是重大機遇，有利于商業(yè)銀行開展托管、結(jié)算等業(yè)務(wù)，提升市場交易能力，打造全球交易型銀行。

　　連平強調(diào)，與現(xiàn)有銀行間做市模式相比，債券通業(yè)務(wù)按照國際慣例設(shè)計。作為債券通業(yè)務(wù)做市商，必須按照請求報價需求，及時提供合理有效報價，并確保達成交易，一旦交易達成就不允許撤單，這對做市商提出了更高的要求，有助于提升商業(yè)銀行的交易業(yè)務(wù)實力。若成為債券通業(yè)務(wù)做市商，商業(yè)銀行將有更多機會與新的境外投資者建立交易對手關(guān)系，并為其提供做市報價服務(wù)，從而有助于擴大銀行債券交易業(yè)務(wù)的國際影響力。